كنا تعودنا في الفترة السابقة على مستويات منخفضة من السيولة والآن نلحظ التزايد والارتفاع المستمر للسيولة في السوق, ويجب أن نفهم وندرك أن مصطلح السيولة نستخدمه كتعبير مجازي عن حجم التداول اليومي, لأن السيولة الحقيقية ومقاييسها مختلفة تماما عن ما نطلقه أو نقصده بما يتم تداوله يوميا, فحين نقول سيولة اليوم في السوق 30 ملياراً لا يعني أن هذه سيولة جديدة دخلت السوق, قد تكون هناك سيولة جديدة بينها, ولكن في معظمها هي سيولة مضاربة, ومعنى السيولة الحقيقي أو المعروض النقدي والمعروف ماليا (n1, 2, 3 ) هي مقاييس النمو والتغير الحقيقي للسيولة المتداولة في السوق أو الاقتصاد الوطني, والتي على أسسها تتم معرفة حجم التدفق النقدي أو التضخم وغيره من المتغيرات المالية الاقتصادية التي تتغير بتغير مستويات الإيرادات.
إذا تزايد حجم السيولة المستمر حتى بدأنا نلامس أو وصلنا فعلا إلى 30 مليارا و28 مليارا كمتوسطات أسبوعية, وهذا مؤشر إيجابي وجيد للسوق حتى الآن وليس على إطلاقه, ولاحظنا أن السيولة " المتداولة " تتركز في قطاعين لا ثالث لهما ويتنافسان ويتبادلان المراكز وهما الصناعة والخدمات ولا ننسى القطاع الزراعي الذي يمثل درجة عالية من الأهمية للمضاربين ويحتل مركزا مهما, فأغلب ومعظم شركات المضاربة تتركز في هذين القطاعين, وهذا ما يلاحظ من التغيرات السعرية لكل أسهم المضاربة أو معظمها بقيادة بيشة وأخواتها (قروب بيشة كشركات كما أسميته سابقا بتحليل الأسبوع الماضي) وقائد المضاربة الخاسرة بيشة, هي تحقق ومجموعتها ربحية عالية وكبيرة ومميزة, وبالطبع هي لا تستحق ربع أسعارها كقيمة مالية حقيقية وفق معطيات التحليل الأساسي, ولكن هي المضاربة, والتي يجب أن يتفهم كل متعامل مع السوق وهذه المجموعة أي مخاطر تحتويها هذه الشركات, وأقدر "مرة أخرى وأعتذر للتكرار" أنها حققت أرباحا وعوضت الكثير, ولكن أقول يجب الاستفادة من الدروس السابقة, وأنها أسهم هي حقيقة " أسقف بلا أعمدة " و"عربات بلا إطارات" و"وأجسام طائرة بأجنحة ولكن بلا جسد" من هنا يجب تقدير هذه الرؤية لهذه الشركات, والمضاربة رائعة وجميلة في السوق, ولا أحد يشكو الآن والأغلبية رابحة ولا مشاكل الآن, ولكن يجب أن حدث شيء مستقبلا وسيحدث إن عاجلا أو آجلا, ألا نبحث عن شماعة نعلق بها خسائر الخاسرين والبحث عن "كبش أو كبوش" فداء ككل مرة ولا أحد يتحمل مسؤوليته وهنا يجب أن أقول هذه المقدمة قد تتكرر في كل تحليل, فلا يجب أن تكون الرؤية والقرار الشخصي والقناعة أيضا أن الربح له بطل واحد والخسارة لها ألف ضحية أو بحث عن ضحايا, كل مسؤول عن نفسه. طبعا هنا لا أخيف أو أن كارثة ستحل ولكن يجب أن نضع موازين لكل شيء, مع تطاير الأسعار وتحليقها في غير المستحق غالبا, وثبات واستقرار للمستحق بأقل مما يستحق, وهي دورة وقتية وحياتية سيأتي اليوم التي تتغير فيه الموازين كثيرا.
إذا حجم السيولة إيجابي, ولكن ارتفاعه بأكثر من 30 مليارا وفي هذه الظروف يجعلنا نكون أكثر حيطة من قبل المتعاملين, خاصة أن السيولة ليست متجهة للاستثماري والقيادي, بل تتركز في شركات المضاربة, حتى لاحظنا أسهم شركات يتم تداول كميات أسهم تقارب رأس المال, ولاحظنا تسارع الشديد في ارتفاع أسعارها بالنسبة العليا للأسبوع الماضي, وكأن هناك سباقاً لمستوى معين, لكي يتم بعده تحقيق الهدف "المضاربي " لأن مرحلة أخرى ستبدأ, ورغم كل هذه السيولة العالية التي يتم التداول فيها وارتفاع الأسعار بالنسبة العليا, لاحظنا أسبوعا يوميا هناك نسبة عليا, ونسينا نسبا دنيا منذ فترة " ثقة تتزايد " ولكن المؤشر لم يتغير كثيرا أو بصورة هائلة. ورغم أن الارتفاع هذا الأسبوع حقق 343 نقطة تقريبا مرتفعا عن الأسبوع الماضي وبنسبة 3.08 في المائة عن الأسبوع الماضي يعتبر كبيرا, كأرقام, لكن كان الدور المهم هو هنا لسهم شركة الراجحي الذي ارتفع بإغلاق الأربعاء بنسبة 5.16 في المائة مما كان له الأثر على المؤشر والإغلاق الأسبوعي الذي يهم كثيرا من المحافظ, ولاحظنا أيضا بداية تصاعد وزخم أكبر في الشركات الاستثمارية والرابحة الكبرى والمتوسطة في القطاع الصناعي والأسمنت والخدمات, وهذا يدل على أن مرحلتها ستكون قريبة ومتدرجة وليست بسرعة المضاربات الصغيرة بعد مرحلة تذبذبات هادئة خلال المرحلة السابقة.
طرح إعمار السعودية:
الحديث كثير عن طرح "إعمار", والذي أعرفه أن التخصيص كان ضعيفا لا يتجاوز 11 سهما للمكتتب الواحد, ولا أفهم هذا التساؤل بكم سيبدأ التداول للمكتتبين الذين لا يعني رقم البيع شيئا كبيرا في ظل هذا التخصيص, ويجب أن ندرك ( لم يتضح حتى كتابة التحليل تاريخ طرحها في السوق) أن الشركة ستكون كمياتها كبيرة في السوق, ولن يكون سهم مضاربة كما هي الشركات الزراعية أو الخاسرة الخدمية أو الصناعية, فهي شركة كبرى, مفضلة للصناديق والمحافظ الكبرى وأصحاب الأهداف البعيدة والباحثين عن رؤية واستثمار واضح, ويملكون سيولة عالية وهم ليسوا بمضاربين. هنا هي قناة استثمارية وعلى فرضية جدوى الاستثمار فيها أساسا, والسعر في تقديري الشخصي بعد الأسبوع الأول سيكون بين 45 و 55 ريالا كقيمة تداول, بعيدا عن طرح التداول في أول الأيام الذي سيكون غير مستقر وبتذبذب عال, وستستفيد الشركات المستثمرة في شركة أعمار مع قرب الطرح وتتفاعل أسعارها وهو وقتي وسيستغل المضاربون هذه المتغيرات سريعا, وإلا الحقيقة هو سهم استثماري لسنوات وليس ليوم أو شهر وشهرين.
الأسبوع المقبل:
نلاحظ منذ الأسبوع الماضي أن أحجام التداول جميع الأيام عدا يوم السبت الماضي كانت تفوق 350 مليون سهم يومياً (حدة في المضاربات) وهذا واضح من الرسم البياني, وواضح من الرسم أن مستوى 350 مليون سهم, يعني الحدة في التداول والارتفاع الذي يعني مرحلة أو بداية انخفاض كما هو واضح من التاريخ أو الفترة الماضية, وقد ربطت مؤشر RSI (14 يوما) ويوضح أن الكميات كلما زادت عن مستوى (70) يعني بداية ولا أقول بصورة مؤكدة أو جازمة, أن السوق يبدأ مرحلة مرتفعة مستمرة لا شك, ولكن يجب التفكير هنا في مرحلة الخروج للمضارب وحتى المستثمر, لأن الارتفاع المتواصل ووصل إلى مستويات (80) هو تأكيد على تشبع الشراء وبداية البيع, وهنا يجب الحذر, لكن المفارقة هنا, وكأن السوق يعطي رؤية ومنحى آخر ولكن يحتاج اختبارا للأيام القادمة وهي أن الكميات المتداولة هي تفوق 350 مليون سهم وقيمة تداول ارتفعت معها ووصلت إلى متوسط 30 مليارا. إن مؤشرRSI للفترة نفسها هو عند مستوى (53) بمعنى إيجابي وقوة للسوق حتى الآن من خلال هذا المؤشر ويجب أن نكمل بعض المؤشرات حتى تتضح الصورة, إذا التوضيح الذي أقصده هنا, كنا سابقا الوصول إلى 350 مليون سهم أقل قليلا أو أكثر قليلا مع مؤشر RSI يعني مؤشرات خروج وانخفاض للسوق, والآن نحن نفوق مستويات 350 مليون سهم كتداول, ولكن هذه المرحلة والفترة مؤشر RSI بمستوى (53), وهذا مؤشر إيجابي حتى الآن لهذا المؤشر(الرسم مرفق).
نلاحظ تكرار وضع مؤشر RSI, في الجزء العلوي ومع الكمية, لأنه يعكس القوى مع الكميات وتصاعدها, بتفسير آخر, هل ارتفاع الكميات نابع عن قوة للسوق أم هي مضاربة وبداية خروج من السوق كمضاربات وتذبذبات, وهنا يجب التحليل لكل متعامل بالسوق, باعتبار التحليل يحمي السوق وليس العكس, من الرسم نلاحظ أيضا "الترند الصاعد" وهو باللون الأخضر, وترند الشراء "السفلي" نلحظ القوة الكبيرة عند هذا المستوى وهو عند مستوى 10,480 نقطة, والتي تعتبر منطقة شراء "ذهبية" كل ما وصل لهذا المستوى وبناء على المرحلة السابقة يتم القياس. وهنا نلاحظ بالرسم البياني كسر المثلث "الضلع الأزرق العلوي" وهي اتجاه إيجابي ويحتاج تأكيدا للاستمرار للأيام القادمة, الإيجابي هنا هو أن الترند الصاعد أقرب ما يكون أفقيا, ولكنه صاعد وهذا إيجابي وهو مهم لكي يعزز قوة المؤشر كلما مرت فترة زمنية أطول وفي هذا التوقيت من العام. مستوى الدعم للمؤشر 11,270 نقطة, ثم 11,200 نقطة . المقاومة سنقف عند مستوى 11,660 نقطة.
المتوسطات والمؤشر العام:
هنا نضع المتوسطات المتحركة ( 9, 14, 21 ) يوما, ونلاحظ تقارب المتوسطات وقربها من التقاطع مع بعضها, وطبعا الأفضل دائما أن يكون الترتيب للمتوسطات هي لأقل الأيام تكون دون المؤشر ثم الأيام الأعلى فالأعلى, وهذا غير واضح الآن, حيث المتوسطات تعطي الآن إشارات وقراءات ليست قوية حيث نلحظ أن المؤشر العام يرتقي نسبيا فوق المتوسطات وهذا إيجابي, ولكن يجب أن يكون هناك ترتيب في المتوسطات بحيث يكون ( 9, 14, 21 ) يوما وهكذا, ألا يكون هناك تقاطع للمتوسطات السلبية, وهي تحتاج للمتابعة الدقيقة خلال الأيام القادمة. فهي منطقة حرجة للمؤشر في تحديد مساره, ولن يمنع حدوث أي جني أرباح فيما لو حدث لن يكون كبيرا, لأسباب الدعم الجيد للسوق, وقرب نتائج الربع الثالث وفي الوقت نفسه عدم الحراك السعري للشركات الاستثمارية الكبرى والمتوسطة منذ فترة زمنية ليست بالطويلة.
نلاحظ مؤشر "الماكد" في مسار أفقي ويلامس الصفر وأصبح في مسار طويل أفقي, يحتاج إلى تأكيد إلى أي مسار سيكون مع المتوسط المتحرك, ثم إن تجاوز مستوى الصفر بالتأكيد سيزيد المؤشر ارتفاعا, وبالتالي تفاعل إيجابي للمؤشر, ولكن لا يلاحظ أي تقاطعات حالية وفترة حيرة إن صح التعبير في هذا المؤشر الفني.
المؤشر العام والشموع:
يلاحظ من الرسم البياني (الترند) الصاعد للمؤشر, وهو إيجابي حتى الآن, والضلع السفلي لهذا (الترند) يقارب 11,124 نقطة كنقطة دعم أوليه للمؤشر وهي قوية على أي حال بناء على المرحلة السابقة ,وملاحظ شمعة (دوجي) الحمراء يوم 4 أيلول (سبتمبر), وهي أحد الشموع السلبية في حال القمم والارتفاعات, لكن هي هنا ليست بمستويات مرتفعة عالية حتى نحكم على أنها سلبية, لكن تعني حيرة للسوق وأي اتجاه سيسلك, وأن البائعين والمشترين هم حائرون كما تقول دلالات هذه الشمعة, ولكن مؤشر "الاستوكاستك" واضح بداية تقاطع مع المتوسط, وهذا سلبي للرؤية الحالية, ولكن لا يعني بشكل قطعي فنحتاج في الأيام القادمة لتوضيح هذا التقاطع هل لانخفاض أم حيرة واستمرار بصورة أفقية, ولكن الرؤية الحالية هي سلبية على الاقل.
الكاتب والمحلل الاقتصادي/ راشد محمد الفوزان
رد مع اقتباس
