البحري هل يكون سهم الشهر ارتفاع اسعار نقل النفط لاعلى مستوى من 3 سنوات

لازالت اسعار نقل النفط في السوق الفوري تواصل الارتفاعات الكبيرة جدا منذ اسابيع
أسعار نقل النفط تسجل هذا الاسبوع اعلى أسعار منذ 3 سنوات
صدر اليوم الاحد 17 نوفمبر من موقع ارقام السعر الاسبوعي لنقل النفط بارتفاع 7 الاف $ عن الاسبوع السابق .



[IMG]http://im34.********************************************/1hNc1.png[/IMG]

نقل النفط هو القطاع الرئيسي لشركة البحري لذلك الارتفاعات الأخيرة اذا استمرت فإنها ستضاعف أرباح الشركة
من قطاع نقل النفط خصوصا انها تشغل 88% من ناقلاتها بالسوق الفوري.

البحري تمتلك 17 ناقلة نفط عملاقة منها 15 تعمل في السوق الفوري Spot market
وستصبح بعد الاستحواذ على فيلا تملك 32 ناقلة (منها واحدة للتخزين) + 5 ناقلات منتجات نفط مكرر.

حسابات فائدة الارتفاع الأخير في حال استمراره كمتوسط لمدة عام:

قبل الاندماج
البحري حاليا تشغل 15 ناقلة بالسوق الفوري لذلك نضرب الرقم ب 15
لان السعر اعلاه هو سعر تاجير الناقلة العملاقة vlcc لليوم الواحد .

أ) حساب حسب متوسط الربع الماضي اقل من 10000$
الارتفاع عن متوسط الربع الثالث = 38,700 $
سنويا (350 يوم) = 13.55 مليون $ زيادة ربح للناقلة الواحدة
15 ناقلة X 13.65 مليون $ = 203 مليون دولار سنويا .
اجمالي الزيادة بالربح = 762 مليون ريال سنويا
وهو يعادل عائد إضافي سنوي للسهم 2.42 ريال للبحري
ربح السنة للبحري 1.6 ريال + 2.4 من الارتفاع = 4 ريال للسهم سنوي

ب) الحساب مع افتراض ان سعر الربع السابق 17 الف دولار
اي ان هناك حد ادنى حسب اتفاقهم مع أرامكو الأشهر الماضية 17$ الف حسب حساباتي (غير دقيقة )
لذلك حسبت متوسط الربع الماضي 17 الف $ والفرق يكون 31.7 الف $ .
فان الربح قد يزيد 2 ريال سنوي أي يصبح 3.6 ريال .


بعد الاندماج

مع الاندماج مع فيلا (ارامكو) ستزيد الأسهم 25% ستصدر لصالح أرامكو وستصبح الأسهم 394 مليون سهم وراس المال 3.94 مليار ريال .
ستصبح الناقلات 32 مملوكة منها 1 للتخزين .+ 5 ناقلات منتجات نفط مكرر
نضرب الرقم بدل 15 ناقلة ب 31 ناقلة

أ) متوسط الربع الثالث 10 الاف $
اجمالي الزيادة بالربح = 1.575 مليار ريال سنويا (31 ناقلة)
وهو يعادل دخل إضافي للبحري 3.2 ريال للسهم (بعد خصم 25% حصة أرامكو)
ربح السنة للبحري 1.6 ريال + 3.2 = 4.8 ريال للسهم سنوي

ب) اما عند افتراض ان الربع الصافي العائد بعد الاندماج مع افتراض الحد الأدنى 17 $الف = 1.29 مليار ريال .
فان الربح سيكون 2.6 +1.6 ريال = 4.2 ريال سنويا .


تنبيه هذه الحسابات هي على افتراض استمرار الأسعار الحالية فقط والاسعار يحتمل ان تتغير ولا تستمر
و قد ترتفع اكثر او تنزل نزول مؤثر .لذلك قد لا تعتبر مؤشر دقيق لحساب ربحية السهم المتوقعة لكنها اجتهاد منا على وضع الأسعار الحالي .


ملاحظات :
-الأسعار هي قيمة اجار ناقلة النفط العملاقة الواحدة VLCC باليوم ولا تشمل قيمة الوقود او رسوم الموانئ ونحوه. (تشمل فقط تأجير الناقلة بطاقمها)
لذلك أي ارتفاع في السعر يعتبر ربح صافي للبحري لان التكاليف ثابتة مع ارتفاع الأسعار .
- طريقة حساب الشركة للارباح غير واضح لي هل هو من تاريخ التعاقد او بدأ الرحلة او بعد انتهاء الرحلة لذلك الاثر يبان بالربع حسب طريقة محاسبة الشركة ...
وتدخل كل الاربح عندما تستمر الاسعار لاكثر من 50-80 يوم لان ممكن بعض الناقلات لم تنهي رحلتها السابقة.
قمت بحسابات على نتائج الربع الثالث لقطاع النفط ووصلت الى افتراض قد لايكون دقيق ان الحد الادنى باتفاق ارامكو 17 الف $ قد يزيد او ينقص لان الشركة لم تعلن كم الحد الادنى .

- ميزة البحري عن الشركات العالمية ( دعم الوقود ) يصل ل 200 مليون ريال سنويا حوالي 21% من قيمة الوقود .
ومع اندماج فيلا قد يصل الى 350-400 مليون حسب اسعار الوقود .

- سبق وكتبت موضوع اخر عن اثر اندماج البحري مع فيلا يمكن الرجوع له .

تنويه :
- هذا الموضوع بما فيه الحسابات الافتراضية ليس توصية شراء او بيع وانما اجتهاد مني قابل للخطأ
- هذه الافتراضات على استمرار الأسعار الحالية وهذا غير مؤكد والاسعار قد تتغير بالارتفاع او النزول وبالتالي تتغير كل الحسابات ايجابيا او سلبيا.